中金公司研報(bào)表示，隨著本輪以舊換新接近尾聲，市場(chǎng)普遍關(guān)心以舊換新對(duì)家居品類(lèi)的刺激效果及明年展望。我們梳理了2024年各省以舊換新活動(dòng)進(jìn)度和效果，9月以來(lái)，一攬子政策刺激有效帶動(dòng)家居家裝終端銷(xiāo)售景氣度回升。我們測(cè)算本輪家居家裝以舊換新補(bǔ)貼政策的乘數(shù)效應(yīng)顯著，補(bǔ)貼金額對(duì)終端消費(fèi)的放大倍數(shù)有望達(dá)1.17-1.75。展望2025年，隨著補(bǔ)貼政策的規(guī)模和范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，有望繼續(xù)帶動(dòng)家居品類(lèi)的消費(fèi)彈性釋放及家居社零進(jìn)一步回暖。

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